Sarah Puil debe comprar entre $ 500,000 y $ 1 millón en vino premium y otro inventario para fin de año para hacer las mezclas especiales que su compañía vende y envía a clientes en todo el país. Pero después de que el colapso de Silicon Valley Bank desencadene una reacción en cadena que hace que muchos tipos de financiación se agoten, ella no sabe dónde va a encontrar el dinero.
Boxt, su proveedor de vino premium en caja desde hace tres años, se encuentra en una etapa vulnerable en la que el acceso al crédito es crucial para su crecimiento y su capacidad para continuar produciendo su oferta de vinos tintos, blancos y rosados.
A medida que los bancos y otros inversionistas se retiran debido a las turbulencias, la Sra. Puil y sus compañeros empresarios descubren que pedir prestado y recaudar dinero es más difícil y costoso.
«Eso es todo de lo que hablamos», dijo. La desaparición del banco, un importante prestamista para las industrias de la tecnología y el vino, «ha acelerado la reducción del capital de riesgo, ese es el gran problema», dijo.
Las preocupaciones de Boxt ofrecen una pista sobre las consecuencias económicas que enfrentan los prestatarios en todo el país a medida que se vuelve más difícil obtener crédito. Es demasiado pronto para decir cuánto podría desacelerar la economía el tumulto bancario, pero las primeras evidencias apuntan a una mayor cautela por parte de los bancos y los inversores.
Cada vez es más difícil contratar grandes hipotecas, informan expertos del sector. El sector inmobiliario comercial se prepara para problemas a medida que los bancos medianos que lo atienden se vuelven más cautelosos y menos dispuestos a prestar. Los préstamos para autos usados son más caros. Y un encuesta reciente por el Banco de la Reserva Federal de Dallas mostró que una parte significativa de los bancos en la región reportaron estándares crediticios más estrictos.
La pregunta ahora es si los bancos y otros prestamistas retrocederán tanto como para que la economía estadounidense se derrumbe en una recesión severa. Hasta que se publiquen los datos completos, se debe realizar una encuesta de la Reserva Federal a los funcionarios de préstamos de todo el país. a principios de mayo – Los economistas están analizando historias de pequeñas empresas, prestamistas hipotecarios y empresas de construcción para tener una idea de la escala de la interrupción. Las entrevistas con más de una docena de expertos de varios sectores sugieren que los efectos comienzan a sentirse y podrían intensificarse.
«La gente está usando las palabras ‘c’ por primera vez en mucho tiempo: crisis crediticia», dijo Anirban Basu, economista jefe de Associated Builders and Contractors, una asociación comercial. «Lo que estoy escuchando, y lo que estoy empezando a escuchar de los empresarios, es que el crédito está empezando a escasear».
El colapso de Silicon Valley Bank el 10 de marzo conmocionó al mundo bancario: Signature Bank quebró el 12 de marzo, First Republic exigió una inyección de efectivo de $ 30 mil millones de otros bancos el 16 de marzo y, en Europa, Credit Suisse fue vendido a su mayor rival en un acuerdo negociado apresuradamente el 19 de marzo.
La situación parece haberse estabilizado, pero los depositantes continuaron sacar dinero de cuentas bancarias y ponerlo en fondos del mercado monetario y otras inversiones. Pronto datos federales sobre el sistema bancario, publicado cada viernes, sugirió que los préstamos comerciales e industriales y los préstamos inmobiliarios cayeron significativamente hasta finales de marzo.
Cuando los bancos pierden depósitos, pierden una fuente barata de financiación. Esto puede hacerlos menos dispuestos y menos capaces de prestar. La amenaza de futuras turbulencias también puede hacer que los bancos sean más cautelosos.
Cuando los préstamos se vuelven más difíciles y costosos, crecen menos empresas, fracasan más proyectos y la contratación se ralentiza, lo que prepara el escenario para una recesión económica más amplia.
Esta racha es la razón por la que los funcionarios de la Fed creen que la reciente agitación causará al menos algún daño a la economía, aunque nadie sabe cuánto.
Cualquier desaceleración agravará las condiciones que ya se estaban volviendo más difíciles para los prestatarios. La Fed elevó las tasas de interés durante el último año, lo que encareció el dinero prestado, y los datos del mercado laboral publicados el viernes proporcionaron la evidencia más reciente de que la demanda está comenzando a desacelerarse lo suficiente como para enfriar la economía, lo que pesa sobre la contratación y las ganancias salariales.
Sin embargo, muchos funcionarios de la Fed llegaron en marzo anticipando que podrían subir las tasas varias veces en 2023 hasta que la inflación estuviera bajo control. Hoy, las consecuencias bancarias pueden afectar la economía lo suficiente como para hacer que los movimientos adicionales sean menos urgentes, si no innecesarios.
“Es demasiado pronto para determinar la magnitud de estos efectos y, por lo tanto, demasiado pronto para decir cómo debería reaccionar la política monetaria”, dijo a Reuters el presidente de la Fed, Jerome H. Powell. una conferencia de prensa mes pasado.
Las réplicas ya están surgiendo. Los prestatarios de bienes raíces comerciales dependen en gran medida de los bancos regionales medianos, que se han visto particularmente afectados por las turbulencias. Esos bancos ya se habían vuelto más duros a medida que las tasas de interés subieron un poco, dijo Stephen Buschbom, director de investigación de Trepp, una firma de investigación de bienes raíces comerciales. Para la anécdota, la explosión del Silicon Valley Bank agrava la situación.
«No es fácil obtener un compromiso de préstamo, ese es el resultado final», dijo Buschbom.
Un crédito más estricto podría interrumpir un sector que ya estaba sufriendo: el sector inmobiliario de oficinas ha tenido problemas durante la pandemia, ya que muchos trabajadores de la ciudad han evitado sus oficinas. Buschbom dice que cree que muchos prestatarios tendrán dificultades para renovar sus préstamos, lo que obligará a algunos a optar por lo que se denominan servicios especiales, en los que pagan intereses pero no capital. Y a medida que la angustia se extiende por toda la industria, eso podría aumentar el dolor para los bancos medianos.
Los problemas podrían significar menos negocios para contratistas como Brett McMahon, gerente general de la empresa de construcción de concreto Miller & Long en Bethesda, Maryland.
“No creo que haya sido en 2008, 2009, fue un evento extraordinariamente serio”, dijo McMahon. Pero cree que las explosiones bancarias intensificarán la crisis crediticia. Es cauteloso, tratando de ganar más tiempo con máquinas antiguas. Planea suspender la contratación para fin de año.
“La mayoría de los empresarios le dirán que 2023 se ve decente”, dijo. «Pero 2024: ¿quién diablos sabe?»
En cuanto al mercado de bienes raíces residenciales, los préstamos jumbo, los que superan los $700,000 o $1 millón, según el mercado, ya se estaban volviendo más caros. Ahora, Michael Fratantoni, economista jefe de la Asociación de Banqueros Hipotecarios, ha escuchado de los banqueros que las salidas de depósitos tras la desaparición de Silicon Valley Bank significan que los bancos tienen menos espacio para crear y mantener tales préstamos.
Ali Mafi, un agente inmobiliario de Redfin, ha notado que los grandes bancos están ajustando un poco sus estándares para los prestatarios en San Francisco. No tiene nada que ver con la crisis financiera de 2008, pero en las últimas semanas han comenzado a pedir a los prestatarios potenciales que se queden unos meses más de pagos hipotecarios en sus cuentas bancarias.
Aún así, espera que las consecuencias no sean extremas: algunas tasas hipotecarias han caído porque los inversionistas anticipan menos movimientos de tasas de la Fed, lo que se combina con precios de acciones más altos y precios de viviendas locales más bajos para contrarrestar algunos problemas bancarios.
Las tasas de interés de los préstamos para automóviles aumentaron considerablemente, según los datos de demanda de crédito de marzo analizados por Cox Automotive. Los costos de los préstamos para autos usados han aumentado más de tres cuartos de punto porcentual en un mes, dijo Jonathan Smoke, economista jefe de Cox. Los nuevos préstamos para automóviles también se han vuelto más caros, pero no tan significativamente.
“El mercado automotriz va a tener desafíos”, dijo el Sr. Smoke. Pero hay un lado positivo: «No hemos visto una caída notable en los índices de aprobación».
También hay motivos para la esperanza en la industria del vino. Los enólogos han tenido «tentaciones» desde el colapso de Silicon Valley Bank, dijo Douglas MacKenzie, socio de la consultora Kearney, en parte porque muchos grandes bancos «no conocen la diferencia entre una caja de Sauvignon a $100 y una caja de $2,000». cuando se trata de evaluar garantías que pueden ser «bastante líquidas, sin juego de palabras».
Pero señaló que el Bank of Marin, un prestamista regional, se había anunciado en revistas comerciales diciendo que estaba abierto a nuevos clientes. También está interesado en el sector de capital privado, con el que trabaja.
Y la señora Puil de Boxt está decidida a superar la crisis.
«Encontraré ese dinero», dijo. Fracasar por falta de crédito «no puede ser el final de esta historia».
